민성증권은 상반기 순이익이 93% 증가한 베이팡광전(600184.SH)에 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 8.6억 위안으로 전년 동기비 20.2% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 0.12억 위안으로 93% 증가했다.
동사의 상반기 실적은 시장 컨센서스에 부합했다.
상반기 동사의 방위산업 제품과 광전 재료, 부품의 인도량은 증가했다.
2분기 동사 매출은 5.5억 위안으로 전년 동기비 14.2% 증가, 전분기 대비 81.1% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 0.11억 위안으로 전년 동기비 27.5% 감소, 전분기 대비 1091.8% 증가했다.
상반기 총이익률은 18.3%로 전년 동기비 3%p 상승했고, 순이익률은 1.5%로 0.6%p 상승했다.
2분기 총이익률은 17.9%로 전년 동기비 1.2%p 상승했고, 순이익률은 2.1%로 1.1%p 하락했다.
방산 사업에서 보면 자회사 시광방산의 매출이 4.35억 위안으로 전년 동기비 24.23% 증가했다. 이는 제품 구조와 판매량 변동에 의한 것이다.
그러나 총이익률이 낮아 545만 위안의 적자를 기록했다.
한편 광전 재료와 부품 분야 자회사 신화광의 매출은 4.44억 위안으로 전년 동기비 12.35% 증가했고, 순이익은 1,032만 위안으로 전년 동기비 297.21% 증가했다.
동사는 광전 분야에 주력하고 있으며 핵심 사업인 대형 무기 시스템, 유도장비 시커, 광정 정보 장비 등의 우세를 강화함과 더불어 제품라인을 휴머노이드, 로봇 개 등으로 확대하고 있다.
규모의 효과와 사업 구조 개선, 질과 효율 향상으로 인해 동사의 이익률은 향후 상승할 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 0.7억/1.99억/3.59억 위안으로 전년 대비 흑자전환/185.9/80.2% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.12/0.34/0.62위안으로 예상되며 PER은 192/67/37배다.
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