궈신증권은 장기 투자가치가 뚜렷한 중국석탄에너지(601898.SH)에 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 744.4억 위안으로 전년 동기비 20% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 77.1억 위안으로 21.3% 감소했다.
2분기 매출은 360.4억 위안으로 전년 동기비 24.3% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 37.3억 위안으로 전년 동기비 22.7% 감소, 전분기 대비 6.3% 감소했다.
2분기 동사의 석탄 생산량은 3,399만 톤으로 전년 동기비 0.7% 증가했고, 이중 발전용 석탄의 생산량은 3,159만 톤으로 전년 동기비 2.2% 증가했다.
상품 석탄 판매량은 6,454만 톤으로 전년 동기비 7.4% 감소했고, 이중 자체 생산 상품 석탄의 판매량은 3,443만 톤으로 전년 동기비 1.6% 증가했다.
2분기 자체 생산 발전용 석탄, 코크스 판매 평균가는 톤당 419위안, 844위안으로 전년 동기비 89위안, 395위안 하락, 전분기 대비로도 35위안, 78위안 하락했다.
상반기 자체 생산 상품 석탄의 판매 원가는 톤당 263위안으로 전년 동기비 30위안 하락했다.
자체 생산 석탄의 생산량과 판매량이 안정적으로 증가했고, 원가 관리 효과가 뚜렷하게 드러났다.
그러나 석탄 가격 하락으로 인해 총이익은 감소했다.
동사의 석탄, 석탄 화학공업 사업이 모두 성장세를 보이고 있고 실적 안정성이 비교적 강하며 배당률이 대폭 상승할 가능성도 있어 장기 투자가치를 지니고 있다고 판단된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 161.97억/165.38억/171.92억 위안으로 전년 대비 -16.2/2.1/4% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.22/1.25/1.3위안으로 예상되며 PER은 9.9/9.7/9.3배다.
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