둥우증권은 XJ전기(000400.SZ)의 상반기 실적이 시장의 컨센서스에 부합했고 계약부채가 크게 늘어 중장기 실적 성장 기대감은 여전하다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 64.5억 위안으로 전년 동기 대비 5.7% 감소한 반면 지배주주 귀속 순이익은 6.3억 위안으로 1% 늘었다.
이중 2분기 매출은 41억 위안으로 전년 동기 대비 1.8% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 4.3억 위안으로 9.1% 증가했다. 전통적으로 1분기 전력 인프라 투자가 2분기만 못하기에 2분기 실적이 1분기보다는 개선된 양상을 보였다.
사업별 매출을 보면 변전·배전 설비 사업 매출은 18.47억 위안으로 전년 동기 대비 13.01% 감소했다. 전력 계량기 사업 매출은 15.28억 위안으로 4.44% 줄었고 전력 공급 장치 사업은 13.39억 위안으로 5.47% 감소, 신재생에너지 설비 사업은 6.96억 위안으로 30.38% 줄었다.
반면 충전 설비 사업 매출은 5.77억 위안으로 4.92% 늘었다.
단 이들 사업 모두 매출총이익률이 상승하면서 수익성은 크게 개선된 것으로 풀이된다.
또한 상반기 동사의 해외사업 매출은 2.55억 위안으로 전년 동기 대비 72.68% 증가했는데, 동사의 제품이 사우디아라비아, 브라질, 스페인 등지에 공급되고 태국, 페루 등지의 주요 전력망 기업과 협의를 진행 중인 만큼 동사의 해외사업 성장 기대감은 더 커진 상황이다.
주목할 점은 동사의 계약부채가 25.86억 위안으로 전년 동기 대비 74.04%나 증가했다는 것인데, 이는 곧 하반기 실적도 안정적인 성장세를 기록할 가능성이 높다는 것으로 풀이되며 동사에 대해 꾸준한 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 14.26억/17.05억/21.26억 위안으로 전년 대비 27.67/19.6/24.64% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.4/1.67/2.09위안으로 예상되며 PER은 16.63/13.91/11.16배다.
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