궈진증권은 국제 사업 전환에서 성과를 보이고 있는 하남평고전기(600312.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 57억 위안으로 전년 동기비 13% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 6.6억 위안으로 24.6% 증가했다.
총이익률은 24.7%로 전년 동기비 1.2%p 상승했다.
2분기 매출은 31.9억 위안으로 전년 동기비 6.2% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 3.1억 위안으로 0.9% 증가했다.
총이익률은 21.6%로 전년 동기비 0.8%p 하락했다.
상반기 국내 국가전력망 송전 및 변전 설비 입찰 규모는 540.6억 위안으로 전년 동기비 25% 증가했고, 동사의 낙찰금액은 44.6억 위안으로 전년 동기비 52% 증가, 시장점유율은 8.2%까지 상승했다.
전력망 외 시장 개척에서도 뚜렷한 성과를 보였는데, 3개의 중앙국유기업 고객의 프로젝트를 낙찰하고 중국광핵 프로젝트도 재차 낙찰했다.
동사는 고압 산업에서 선두의 입지를 유지하면서 수익성이 계속 개선됐다.
또한 동사는 국제 사업 전환에서 뚜렷한 성과를 보이고 있다.
2024년 동사는 국제 사업 전략을 조정하면서 단일 기기 시장의 글로벌화를 추진했고, 상반기 해외사업에서 초기 성과를 거뒀다.
상반기 동사는 사우디 5대 132kV 고압 이동, 420kV GIS 제품의 첫 멕시코 시장 진입 등을 이뤄냈고, 매출은 1.7억 위안으로 전년 동기비 284.5% 크게 증가했다.
향후 해외시장이 계속 확대되면서 동사의 국제 사업은 고성장을 지속할 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 13.2억/15.16억/17.55억 위안으로 전년 대비 28.99/14.84/15.79% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.97/1.12/1.29위안으로 예상되며 PER은 16.84/14.66/12.66배다.
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