톈펑증권은 아이메이크기술개발(300896.SZ)의 2025년 상반기 실적이 다소 부진했으나 해외사업 성장 기대감은 더 커졌다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 12.99억 위안으로 전년 동기 대비 21.59% 줄었고 지배주주 귀속 순이익은 7.89억 위안으로 29.57% 감소했다. 이중 2분기 매출은 6.36억 위안으로 전년 동기 대비 25.11% 감소했고 지배주주 귀속 순이익은 3.46억 위안으로 41.75% 줄었다.
상반기 동사의 실적이 부진했던 배경에는 전반적인 주민 의료미용 수요가 부진하면서 동사의 전반적인 의료미용 제품 판매량이 줄어든 영향이 컸다. 또한 동사는 상반기 매출 내 연구개발(R&D) 지출 비중이 12.05%로 전년 동기 대비 4.46%p나 상승하면서 비용 지출 비중도 상승했다.
R&D 투자 확대는 중장기적 관점에서 동사의 실적 성장 기대감은 높인다. 보톡스 주사제, 미녹시딜 등 의약품의 심의 단계에 진입했고 리도카인·디부카인 크림이 출시 신청을 접수했으며 이 외에도 여러 의료미용 제품에 대한 임상실험에 진입하면서 R&D 투자가 크게 증가한 것으로 분석된다.
또한 동사는 한국계 기업 ‘리젠바이오텍’을 인수하며 글로벌 시장 진출을 위한 교두보를 마련했다고 평가되고 있어 대규모 의료미용 신제품과 새로운 채널을 통해 글로벌 시장 공략에 나설 것으로 알려져, 해외사업 성장 기대감은 더 커질 전망이다.
따라서 하반기 서비스업 소비 진작 정책으로 의료미용 소비가 회복할 가능성이 큰 와중에 동사의 해외사업 성장 기대감도 커지고 있어 동사에 대해 꾸준한 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 16.29억/19.41억/23.42억 위안으로 전년 대비 -16.74/19.14/20.63% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 5.39/6.42/7.74위안으로 예상되며 PER은 33.66/28.25/23.42배다.
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