둥관증권은 궈뎬전력개발(600795.SH)이 연료 원가 통제를 강화하고 있다는 점에 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사 매출은 776.55억 위안으로 전년 동기비 9.52% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 36.87억 위안으로 45.11% 감소했다.
상반기 전략 양이 감소하고 가격이 하락하면서 동사의 매출이 감소하고, 순이익도 크게 감소했다.
특히 지난해 동기 동사가 자회사인 궈뎬건투네이멍구에너지를 양도하면서 발생한 일회성 이익 증가로 올해 상반기 순이익 감소폭이 더욱 확대됐다.
상기 영향을 제외하면 상반기 동사의 비경상 손익 제외 지배주주 귀속 순이익은 34.1억 위안으로 전년 동기비 56.12% 증가했다.
상반기 동사의 온그리드 전력량은 1,958.01억 kWh로 전년 동기비 3.53% 감소했다.
또한 상반기 동사의 평균 온그리드 전력 가격은 MWh당 409.7위안으로 전년 동기비 29.51위안 하락했다.
반면 동사의 연료 원가 통제는 더욱 강화됐다.
상반기 동사의 원탄 구매량은 8,097만 톤에 달했고, 이중 장기 협의를 통해 확보한 원탄 구매량은 7,858만 톤으로 97.05%의 비중을 차지했다.
동사는 연료 원가에 대한 통제를 더욱 강화했고, 다양한 조치로 구매가를 낮췄다.
이를 통해 향후 동사는 안정적인 성장을 지속할 수 있을 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 72.14억/74.08억/76.2억 위안, EPS는 0.4/0.42/0.43위안으로 예상된다.
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