중국인허증권은 올해 상반기 희토류 수출 관리 조치로 중커산환(000970.SZ)의 실적이 부진했으나 3분기부터 본격적인 회복세를 보일 것이라 전망하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 29.22억 위안으로 전년 동기 대비 11.17% 감소했고 지배주주 귀속 순이익은 0.44억 위안으로 흑자전환에 성공했다.
이중 2분기 매출은 14.61억 위안으로 전년 동기 대비 10.75% 줄었고 지배주주 귀속 순이익은 0.31억 위안으로 15.53% 늘었다. 전 분기와 비교하면 매출은 0.04%, 지배주주 귀속 순이익은 126.12% 증가했다.
동사는 중국 주요 네오디뮴 영구 자석 업계 주도주인데, 올해 상반기 미중 무역갈등의 여파로 영구 자석 수출에 많은 제약이 발생했다. 특히 동사의 실적 중 해외사업 매출이 절반 내외를 차지한다는 것을 감안하면 수출 규제에 따른 영향이 컸다고 분석된다.
단 올해 상반기 위안화 약세로 동사는 큰 환차익을 얻었다. 이에 상반기 환차익만 6,729만 위안에 달해 전년 동기 대비 5,531만 위안 늘어 동사의 순이익 성장을 이끌었다.
하반기에는 동사의 실적이 강한 회복세를 보일 공산이 크다. 미중 양국이 무역 합의를 도출하여 희토류 수출 환경은 개선됐다.
이는 곧 상반기 수출 규제로 지연된 수출이 하반기 본격적으로 수출될 것으로 보여, 하반기 동사의 실적은 강한 회복세를 기록할 가능성이 높다.
특히 네오디뮴 영구 자석 업계 내 중국 기업의 비중은 절대적이며 동사가 큰 비중을 차지하고 있기에 하반기 수출 급증에 따른 실적 성장 기대감은 더 고조될 전망이다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 1.74억/2.49억/3.26억 위안으로 전년 대비 1,349.86/43.45/30.86% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.14/0.21/0.27위안으로 예상되며 PER은 97.76/68.15/52.08배다.
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