SPDB인터내셔널은 바이지선저우(688235.SH)의 2분기 실적이 재차 컨센서스를 상회했다며 투자의견 ‘매수’와 목표가 276위안을 제시했다.
2025년 2분기 매출은 13.15억 달러로 전년 동기비 41.6% 증가, 전분기 대비 17.7% 증가했다.
제품 매출은 13.02억 달러로 전년 동기비 41.4% 증가, 전분기 대비 17.5% 증가했고, 이는 당사의 전망치를 상회했다.
이는 자누브루티닙 해외 판매가 예상보다 좋았기 때문이다.
GAAP 경영이익은 8,789만 달러, 조정을 거친 경영이익은 2.75억 달러를 기록했다.
GAAP 순이익은 9,432만 달러, 조정을 거친 순이익은 2.53억 달러를 기록하며 2개 분기 연속 GAAP 경영이익과 순이익을 실현했고, 당사의 전망치를 모두 상회했다.
매출 증가와 해외 매출 비중 상승, 생산 효율 상승 등으로 제품 총이익률이 87.4%까지 상승했고, 경영 효율이 계속 상승하면서 2분기 경영성 현금흐름이 2.64억 달러까지 증가했다.
이에 동사는 2025년 연간 매출과 총이익률 가이던스를 약간 상회했다.
2025년 매출 가이던스는 49억~53억 달러에서 50억~53억 달러로 상향했고, GAAP 총이익률 가이던스는 80% 이상의 중위 구간에서 80% 이상의 중고위 구간으로 상향했다.
이와 더불어 미국 관세 부과는 단기적으로 명확한 영향을 미치지는 않을 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 2.71억/2.89억/4.93억 위안으로 전년 대비 흑자전환/6/71% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS(non-GAAP)는 각각 0.62/0.7/0.89달러로 예상되며 PER은 29/25.7/20.2배다.
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