시난증권은 닝더스다이(CATL)(300750.SZ)의 글로벌 시장 경쟁력이 한층 더 강화될 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사의 매출은 1,788.86억 위안으로 전년 동기 대비 7.27% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 304.85억 위안으로 33.3% 증가했다.
이중 2분기 매출은 941.82억 위안으로 전년 동기 대비 8.3%, 전 분기 대비 11.2% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 165.23억 위안으로 전년 동기 대비 33.7%, 전 분기 대비 18.3% 증가했다.
동사는 배터리 업계 주도주로 강한 원가 조절 능력을 갖추고 있어 배터리 업계의 전반적인 가격 하락에 따른 수익성 부진 우려에도 안정적인 실적 성장세를 기록했다. 실제 2분기 동사는 판관비, 연구개발(R&D) 비용, 재무 비용 모두를 전년 동기 대비 낮추면서 수익성이 한층 더 향상된 것으로 분석된다.
주목할 점은 동사가 앞으로 글로벌 배터리 시장에서 주도주 입지를 더 공고히 할 가능성이 높다는 것인데, 올해 5월 20일 동사는 홍콩 증시 동시 상장에 성공했다. 이를 토대로 410억 홍콩달러(HKD)를 모집했으며 모집액은 앞으로 헝가리, 스페인 등지의 생산 시설 건설에 사용될 예정이다.
또한 동사는 배터리 업계 주도주인 만큼 기술 경쟁력 역시 글로벌 시장 선두급으로 평가된다. 동사의 배터리는 충전 속도부터 수명, 에너지 밀도 나아가 전고체 배터리까지 선두급 기술력을 갖춰, 시장을 선도하고 있어 글로벌 시장점유율은 더 빠르게 상승할 가능성이 거론된다.
따라서 상반기 호실적을 바탕으로 앞으로는 해외사업 규모 성장 여부가 시장으로부터 집중 관심을 받을 것으로 보여 동사에 대해 꾸준한 관심을 갖길 권고한다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 602.3억/751.37억/930.14억 위안으로 전년 대비 18.69/24.75/23.79% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 13.21/16.48/20.4위안으로 예상되며 PER은 20/16/13배다.
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