민성증권은 후광자동차벨트(605333.SH)를 와이어 하니스 국산화 선두라고 평하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
동사는 자동차 와이어 하니스의 연구개발, 제조, 판매를 주요 사업으로 한다.
제품에는 완성차 고객 맞춤형 와이어 하니스, 신에너지 자동차 고압 와이어 하니스, 계기판 와이어 하니스, 엔진 와이어 하니스, 차체 와이어 하니스, 문 와이어 하니스, 천장 왕이어 하니스 등이 있다.
2021~24년 생산력이 계속 증가하고 신에너지 자동차 와이어 하니스 판매량이 증가하면서 동사의 매출은 24.5억 위안에서 79.1억 위안까지 증가했다. 이에 연평균 성장률(CAGR)은 47.9%를 기록했다.
2024년 동사 매출은 79.1억 위안으로 전년 대비 97.7% 증가했고, 동사는 성장 전환점을 맞이했다.
자동차 산업의 스마트화와 전기화 속도가 빨라지면서 와이어 하니스 경량화 추세는 더욱 뚜렷해지고 있으며, 산업 국산품 대체 속도도 빨라지며 동사가 계속 수혜를 볼 것으로 전망된다.
또한 동사의 고객 구조는 계속 개선되고 있고, 신에너지 고객 차량의 수가 증가함에 따라 동사의 상위 5개 고객 매출 비중은 2015년의 98.7%에서 2024년에는 80.1%까지 떨어졌다.
2024년 동사는 사이리쓰그룹의 독자 와이어 하니스 공급업체로서 AITO M5, M7, M9 등 고저압 와이어 하니스 양산을 실현했고, 사이리쓰 AITO 시리즈 차량 판매량이 증가하면서 동사의 수익성도 계속 개선될 전망이다.
이외에도 동사는 커넥터 사업을 적극 확대하고 있는데, 이는 동사의 두 번째 성장 동력이 될 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 7.8억/9.43억/11.71억 위안으로 전년 대비 16.3/21/24.2% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.78/2.16/2.68위안으로 예상되며 PER은 20/17/13배다.
searchmchina@searchmchina.com