인허증권은 톈웨셴진테크(688234.SH)의 장기 성장 동력이 안정적이라고 평가하며 투자의견 ‘추천’을 제시했다.
동사는 중국 탄화규소(SiC) 반도체 기판 재료 분야의 선두 기업이다.
동사는 기술력을 바탕으로 점차 4인치에서 12인치에 이르는 기판의 산업화를 실현했다.
2024년 상하이 린강공장 생산력이 증가하면서 동사의 매출은 전년 대비 41.37% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 491.56% 증가했다.
2025년 1분기에는 비록 매출과 순이익이 모두 감소했지만 이는 연구개발 비용과 관리 비용의 영향을 받은 것으로 단기적인 투자는 동사에 장기 성장 동력을 제공할 것으로 예상된다.
향후 동사는 기술 우세를 기반으로 홍콩증시 상장과 AI 안경, 데이터센터 등 신흥 분야 응용을 추진하면서 제2의 성장기를 맞이할 것으로 전망된다.
시장 지위와 고객 우세 방면에서 볼 때, 2024년 동사의 전도형 탄화규소 기판 시장점유율은 22.8%까지 상승해 2위를 차지했다.
고순도 반절연 분야에서 동사는 5년 연속 글로벌 시장점유율 3위를 차지하고 있고, 50% 이상의 글로벌 10강 파워 반도체 기업과 협력을 추진하고 있다.
전반적으로 보면 동사의 기술력 우세는 뚜렷하며 투자를 통해 장기 성장 동력을 확보함에 따라 지속적인 성장이 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 2.16억/3.19억/4.14억 위안으로 전년 대비 20.93/47.19/29.83% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.5/0.74/0.96위안으로 예상되며 PER은 113.44/77.07/59.36배다.
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