궈타이증권은 쑤보얼(002032.SZ)의 상반기 실적이 안정적인 성장세를 거뒀고 수출 경기 회복에 하반기 실적 성장세가 더 확대될 것이라 예상하며 투자의견 ‘비중확대’를 유지했고 목표가 66.01위안을 제시했다.
동사가 발표한 2025년도 상반기 실적 속보에 따르면 매출은 114.78억 위안으로 전년 동기 대비 4.68% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 9.4억 위안으로 0.07% 감소했다. 이중 2분기 매출은 56.91억 위안으로 전년 동기 대비 1.9% 늘었으나 지배주주 귀속 순이익은 4.43억 위안으로 5.9% 줄었다.
상반기 매출은 안정적인 성장세를 보였으나 지배주주 귀속 순이익이 감소한 배경에는 4월 미국의 중국산 수입품 관세 인상과 대규모 할인 정책에 따른 영향이 컸다.
특히 중국 정부가 ‘이구환신(以舊換新, 헌것을 새것으로 바꾼다는 의미로 중국 소비진작 조치)’ 제도가 시행되며 동사도 대규모 할인 행사에 동참해 판매량은 크게 늘었다. 실제 2분기 온라인 제품 판매량은 전년 동기 대비 13.4%나 증가하며 내수 시장이 기대 이상으로 회복한 것으로 분석됐다.
해외사업도 빠르게 회복할 가능성이 높다. 상반기에는 미중 무역갈등 등 영향에 일시적인 영향을 받았으나 미중 양국이 무역협상을 진행해 관세 리스크가 점진적으로 해소되고 있고 주요 고객사인 프랑스계 기업이 동사의 제품 수입을 크게 확대하려는 움직임을 보임에 따라 하반기 동사의 실적 회복 기대감이 고조될 전망이다.
따라서 하반기 국내외 사업 모두 강한 회복세를 보일 것으로 예상돼 동사에 대해 꾸준한 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 22.96억/24.26억/25.88억 위안으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.87/3.03/3.23위안으로 예상된다.
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