인허증권은 생산력 확대가 고능환경(603588.SH)의 성장을 촉진하고 있다고 분석하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2025년 상반기 매출은 67억 위안으로 전년 동기비 11.2% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 5.02억 위안으로 20.85% 증가했다.
상반기 동사의 매출이 감소한 원인은 장시신커, 충칭야오후이 등 프로젝트에 기술 개조와 최적화를 진행하면서 관련 자원화 제품의 생산과 판매에 영향을 미쳤기 때문이다.
이와 더불어 공사 방면에서 양질의 수주에 집중하면서 매출이 다소 감소했다.
상반기 순이익이 증가한 이유는 진창가오넝의 생산력이 증가하면서 이익이 크게 증가했고, 금속 가격이 상승한 점도 긍정적인 영향을 미쳤다.
상반기 동사의 위험 고체페기물 자원화 매출이 52.05억 위안으로 전년 동기비 8.3% 감소했고, 총이익률은 4.65%p 상승한 13.41%를 기록했다.
현재 동사의 승인된 위험폐기물 처리 라이선스는 연간 96.035만 톤에 달한다.
프로젝트는 장시, 간쑤, 광둥, 후베이, 충칭 등에 있으며, 자원 회수 이용품종에는 구리, 니켈, 아연, 납, 주석, 안티몬, 금, 은 등 다수 금속이 포함된다.
향후 장시신커, 진창 2기, 주하이신훙, 충칭야오후이 등 프로젝트가 가동되거나 기술 개조가 완료된다면 동사의 실적은 장기적으로 더욱 증가할 것으로 전망된다.
이외에 상반기 동사의 환경보호 운영 사업 매출은 9.04억 위안으로 전년 동기비 2.31% 증가했고, 총이익률은 49.71%로 전년 동기비 2.56%p 상승했다.
현재 동사가 운영하고 있는 13개의 쓰레기 소각 프로젝트의 일일 처리량은 1만 1,000톤에 달하며, 향후 가스 공급 개조, 친환경 전력 시장 참여, 내부 관리 최적화 등 방식으로 원가를 줄이고 효과를 높이며 프로젝트 수익성을 높일 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 7.99억/10.01억/11.8억 위안으로 전년 대비 65.85/25.3/17.82% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.52/0.66/0.77위안으로 예상되며 PER은 12.47/9.95/8.44배다.
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