둥우증권은 인텔리전트 커넥티드로 매출이 증가하고 있는 중국자동차연구원(601965.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
동사는 중국 선두의 자동차 기술 연구와 서비스 플랫폼이며, 국내 6개 브랜드 자동차의 테스트 기관이다. 이에 동사의 시장점유율도 업계 선두이다.
2024년 동사의 매출은 46.97억 위안으로 전년 대비 14.65% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 9.08억 위안으로 전년 대비 8.56% 증가했다.
동사는 주요 사업에 집중하고 있으며 2024년 자동차 기술 서비스 사업 매출 비중이 87.82%에 달했다.
이중 신에너지와 인텔리전트 커넥티드 차량(ICV) 개발, 테스트 평가 사업 매출이 42.86% 증가했다.
동사는 안정적인 실적을 유지했고, 2019~24년 지배주주 귀속 순이익 연평균 성장률(CAGR)은 14.15%, 총이익률과 지배주주 귀속 순이익률은 각각 30%, 16% 이상을 유지했다.
2월 공업정보화부와 시장감독관리총국은 ‘ICV 제품 진입, 리콜 및 소프트웨어 온라인 업그레이드 관리 강화에 대한 통지’를 발표했다.
이를 통해 L2급 및 OTA 업그레이드를 강제적 관리 구조에 포함하고 진입과 리콜 협력 메커니즘을 확립했다.
이를 통해 ICV 제품에 대한 관리가 더욱 규범화되고 강제적인 테스트가 진행되면서 동사 사업 성장에 유리하게 작용할 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 11.14억/13.94억/17.17억 위안으로 전년 대비 22.67/25.14/23.21% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.11/1.39/1.71위안으로 예상되며 PER은 17.29/13.82/11.22배다.
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