둥우증권은 커다리(002850.SZ)의 상반기 실적이 호조였고 감속기 사업 규모가 빠르게 증가할 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 유지했고 목표가 165위안을 제시했다.
동사가 발표한 2025년 상반기 예상 실적에 따르면 지배주주 귀속 순이익은 7.5~8.2억 위안으로 전년 동기 대비 16~27% 증가했다. 이중 2분기 지배주주 귀속 순이익은 3.6~4.3억 위안으로 전년 동기 대비 7~27% 증가했다.
상반기 동사의 실적이 호조였던 배경에는 배터리 외장재 사업이 안정적으로 성장한 덕택이 크다. ‘이구환신(以舊換新, 헌것을 새것으로 바꾼다는 의미로 중국 소비진작 조치)’ 제도 및 글로벌 배터리 공급 증가로 배터리 외장재 공급이 안정적으로 늘면서 올해 동사의 배터리 외장재 사업 매출은 전년 대비 20~30% 증가할 것으로 추정된다.
이와 더불어 동사는 북미 지역을 중심으로 생산 시설 확충에 나선 상황인데, 해당 시설이 가동을 통해 해외사업 규모는 한층 더 커질 것으로 기대된다.
추가로 동사의 휴머노이드용 감속기 사업도 관심이 가는 부분이다. 동사는 대만계 기업과 협력해 로봇 감속기 합자회사를 설립했다. 해당 기업을 통해 연간 5만 대 로봇에 공급될 감속기 제조 능력을 갖출 것으로 예상되는데, 중국을 포함한 전 세계적인 휴머노이드 투자 광풍 속 동사에 새로운 실적 성장 동력을 제공할 것으로 보인다.
특히 동사는 오랜 기간 배터리 외장재 시장에서 주도주 지위를 유지하며 인지도를 쌓아왔던 만큼 로봇 감속기, 종합 관절 세트 등 제품도 빠르게 시장점유율을 높여갈 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 18.02억/21.68억/26.09억 위안으로 전년 대비 22.43/20.31/20.35% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 6.59/7.92/9.54위안으로 예상되며 PER은 17.85/14.84/12.33배다.
searchmchina@searchmchina.com