둥우증권은 훙화디지털(688789.SH)이 설비와 잉크 솔루션을 통해 장기적으로 성장할 수 있을 것으로 기대하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 설비 제조, 소프트웨어 응용, 소모재 생산, 날염 공정, 스마트 공장 관리 시스템, 판매 후 서비스 등을 일원화한 기업으로 디지털 인화 설비와 잉크가 결합된 전체 솔루션을 제공한다.
2024년 동사의 매출은 17.9억 위안으로 전년 대비 42% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 4.1억 위안으로 27% 증가했다.
총이익률은 45%, 순이익률은 24%를 기록했고, 우수한 비용 통제 능력을 바탕으로 높은 수익성을 유지했다.
최근 몇 년 동안 동사는 해외 사업 개척을 가속화하고 있고, 2017~2024년 해외 매출은 0.8억 위안에서 9.2억까지 빠르게 증가했다. 이 기간 연평균 성장률(CAGR)은 42%에 달했다.
디지털 직접분사 설비의 지속적인 성장과 신규 생산력 건설로 동사의 실적은 고성장세를 유지할 것으로 전망된다.
동사는 방직 공업 분야 고객의 수요에 맞춰 ‘설비 선행, 소모재 보충’의 경영 모델을 추진하고 있다.
설비 방면에서는 가성비가 높은 설비와 전체 과정 서비스를 제공하며 고객 기반을 강화하고 있다.
소모재 방면에서는 톈진징리의 전체 지분을 매수하면서 잉크 제조 산업사슬을 확보했고, 최근 몇 년 동안 설비와 함께 잉크 판매량도 증가했다.
이외에도 동사는 2022년 독일의 TEXPA를 인수해 자동 봉제 설비 자산을 확보하면서 산업사슬 시너지효과를 구축했다.
동사가 향후 디지털 분사 인쇄와 관련 분야에 대한 연구개발을 지속하면서 시장을 더욱 확대할 수 있을 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 5.39억/6.95억/8.71억 위안으로 전년 대비 30.09/28.88/25.43% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 3/3.87/4.86위안으로 예상되며 PER은 22.58/17.52/13.97배다.
searchmchina@searchmchina.com