궈하이증권은 H20 공급 재개로 AI 서버 수혜가 기대되는 낭조정보(000977.SZ)의 투자의견을 ‘매수’로 제시했다.
지난 15일 NVIDIA는 공식 채널을 통해 H20 GPU의 중국 내 공급 재개를 위한 허가 신청을 진행 중이며 미국 정부로부터 수출 라이선스를 보장받았다고 발표하였다.
이는 중국 내 AI 연산 수요 증가와 함께 국내 AI 서버 업계의 성장 모멘텀으로 작용할 것으로 전망된다.
Omdia(시장조사기관)에 따르면 2024년 H20를 포함한 NVIDIA Hopper 시리즈 GPU의 최대 고객은 Microsoft(48.5만 개)이며 ByteDance(23만 개), Tencent(23만 개)가 큰 비중을 차지하고 있다.
특히 2025년 1분기에 ByteDance, Alibaba, Tencent 등이 H20 구매에 총 160억 달러 규모의 주문을 넣었으며 이는 단가 기준(1.2~1.5만 달러) 약 100만 개 이상의 수량에 해당한다.
당사는 국내 AI 서버 분야의 대표적인 선두 기업으로 주요 고객층은 인터넷 플랫폼 대기업이다.
IDC에 따르면 2024년 중국의 AI 가속 서버 시장 규모는 221억 달러로 전년 대비 134% 증가했다.
이 중 국산 AI 칩 브랜드의 시장 침투율은 30%로 증가하였으며 출하량은 82만 개에 달하며 동사는 현재 20여 개 이상의 국산 AI 칩 제조사와 협력하고 있으며 자사의 AIStation 소프트웨어 플랫폼은 30종 이상의 국산 칩을 지원한다.
또한 해외시장에서는 2024년 기준 매출액이 340.81억 위안으로 전년 대비 256.98% 급증하였다.
이에 따라 2025~2027년 예상되는 매출액은 각각 1,584.8억/ 2,036.9억/ 2,544.5억 위안으로 연간 증가율은 각각 – / 28.5%/ 25.0%이며 지배주주 귀속 순이익은 각각 30.4억/ 40.4억/ 51.0억 위안으로 연간 증가율은 각각 – / 32.8%/ 26.4% 로 전망한다.
주당순이익(EPS)은 각각 2.07위안/ 2.74위안/ 3.47 위안이며 현재 주가 대비 주가수익비율(PE)은 각각 26.77배/ 20.16배/ 15.94배이다.
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