화신증권은 이익이 계속 증가하고 있는 롄화홀딩스(600186.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 상반기 동사의 지배주주 귀속 순이익은 1.6억~1.7억 위안으로 전년 동기비 59~69% 증가할 것으로 예상된다.
이중 2분기 지배주주 귀속 순이익은 0.59억~0.69억 위안으로 전년 동기비 14~34% 증가할 것으로 예상된다.
주요 사업을 보면 화학조미료 원가가 하락세를 유지했고, 마트와 가정 부문 사업의 성장이 동사 실적 증가에 주요 동력이 됐다.
신제품의 경우 ‘쑹룽셴’, ‘특급 양조간장’, 복합 조미료 등 제품의 상반기 매출이 모두 100% 이상 증가했다.
동사가 새롭게 출시한 ‘훙더우이미수이’, ‘구이위안훙짜오수이’ 등 제품은 건강음료 제품으로 향후 음료 성수기가 다가오고 디지털화 마케팅과 채널 우세 등이 발휘되며 점차 동사의 새로운 성장점이 될 것으로 기대된다.
동사는 계속 내부 마케팅 개혁을 추진 중이며 브랜드 인지도를 높이고 있다.
하위 시장으로 채널 확대, 특수 채널 개척 등을 통해 화학조미료 시장점유율을 안정적으로 높이고 있으며 원가가 낮은 상황에서 수익성이 계속 개선되고 있다는 점도 긍정적이다.
이외에 연산력 사업은 경자산 운영을 통해 경쟁력을 구축하며 점차 이익이 개선될 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 3.32억/4.3억/5.39억 위안으로 전년 대비 63.8/29.7/25.4% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.18/0.24/0.3위안으로 예상되며 PER은 32.9/25.4/20.3배다.
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