중유증권은 주저우제련그룹(600961.SH)의 상반기 순이익이 최고 75% 증가할 것으로 예상하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
상반기 예상 실적에 따르면 동사의 지배주주 귀속 순이익은 5.6억~6.5억 위안으로 전년 대비 1.89억~2.79억 위안 증가할 것으로 예상되며, 순이익 증가율은 50.97~75.23%에 달할 것으로 예상된다.
1분기 동사의 지배주주 귀속 순이익이 2.77억 위안을 기록했던 것을 감안하면 2분기 동사의 지배주주 귀속 순이익은 2.83~3.73억 위안 사이를 기록할 것으로 예상되며, 중간값은 3.28억 위안이다.
2025년 상반기 귀금속 가격이 상승하고 아연 제련 가공비가 회복되면서 동사의 실적이 증가했다.
또한 동사는 정밀화 관리를 통해 경영 효율과 원가 통제 수준을 높였고, 이 역시 실적 증가의 요인이 됐다.
2025년 아연 제련 가공비는 계속 상승했다.
2024년 10월 아연 제련 가공비가 사상 최저치인 톤당 1,200위안까지 하락한 후 아연 제련 산업은 일정 수준의 적자를 기록했다.
2024년 10월부터 가공비가 바닥을 찍고 반등하기 시작했고, 2025년 7월까지 아연 제련 가공비는 톤당 3,800위안까지 상승한 상황이다.
제련 가공비의 상승은 올해 동사의 실적에 분명 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 12.89억/13.52억/14.59억 위안으로 전년 대비 63.83/4.93/7.92% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.2/1.26/1.36위안으로 예상되며 PER은 9.57/9.12/8.45배다.
searchmchina@searchmchina.com