췬이증권은 화처내비게이션(300627.SZ)의 상반기 실적이 준수한 성장세를 기록했고 다운스트림 시장 규모가 빠르게 확장되고 있다며 투자의견 ‘매수’를 유지했고 목표가 45위안을 제시했다.
동사가 발표한 2025년 상반기 지배주주 귀속 순이익 예상치는 3.2~3.35억 위안으로 전년 동기 대비 27.4~33.3% 증가했다. 이중 2분기 지배주주 귀속 순이익 예상치는 1.77~1.92억 위안으로 전년 동기 대비 19.6%29.7% 늘었다.
동사는 중국 주요 위성 항법 장치 및 종합 솔루션 서비스 기업인데, GPS, GNSS, 베이더우 등 다양한 위성 항법 시스템 관련 설비, 솔루션 서비스를 제공하기에 국내외 시장 모두에서 다양한 위성 항법 서비스를 제공한다.
특히 동사의 상반기 실적이 호조였던 배경에는 동사의 다운스트림 시장 규모가 확장한 영향이 컸다. 기존 주력 시장이던 자동차 업계에서 더 정밀한 위치 정보 서비스를 위해 더 많은 부품과 높은 위성 항법 서비스 수요가 나오고 로봇의 사용 시도도 늘어 새로운 위성 항법 시스템 수요를 이끌어 내고 있다.
또한 해외 시장에서도 동사의 위성 항법 시스템 수요는 꾸준히 늘어나는 추세인데, 아시아·태평양과 유럽, 남미 등지에서 동사의 위성 항법 장치 수요가 늘었고 이는 고스란히 동사의 실적 성장을 이끈 요인으로 지목된다.
주목할 점은 동사는 위성 항법 시스템 분야 주도주로 선두급 기술 경쟁력을 토대로 인공지능(AI) 기술을 도입하며 여러 기술 혁신을 시도하고 있다는 것인데, 이는 동사의 주도주 지위를 더 공고히 하는 효과를 가져올 것으로 예상돼 동사에 대해 꾸준한 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 7.79억/9.62억/11.95억 위안으로 전년 대비 33.5/23.5/24.2% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1/1.23/1.53위안으로 예상되며 PER은 34/28/22배다.
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