화타이증권은 룽신제너럴파워(603766.SH)의 2분기 순이익이 급증과 해외 성장 본격화를 주목하며 목표가를 19.96위안으로 상향했다.
동사는 2025년 상반기 실적 예고를 통해 지배주주 귀속 순이익이 10.05억~11.2억 위안으로 전년 동기 대비 70.5%~90.0% 증가할 것으로 전망했다.
2분기 실적 기준으로 지배주주 귀속 순이익은 5.0억~6.1억 위안으로 전년 동기 대비 50%~85% 증가한 수치다.
2025년 1~5월까지 이륜차 누적 판매량은 약 64.9만 대로 전년 동기 대비 16.9% 증가했으며 그중 250cc 이상 중대형 모델은 5.3만 대로 전년 동기 대비 33% 증가했다.
특히 해외 수출은 3.4만 대로 64% 고성장을 기록했다.
유럽 시장에서 DS900X(중형 모험형 바이크), SR16(스쿠터) 등이 스페인, 이탈리아 등지에서 큰 인기를 끌며 상반기 수익 고성장의 핵심 동력으로 작용했다.
향후 유럽 시장은 중형 투어링 모델과 소형 스쿠터를 중심으로 제품군 확대와 신제품 출시를 통해 시장 점유율을 더욱 확대할 것으로 예상된다.
내수 시장에서는 250cc 이상 레저형 이륜차 시장이 2025년 상반기 기준 19.1만 대로 32% 성장했다.
당사의 무극 브랜드는 CU525(크루저형 모델) 등 인기 제품을 중심으로 중대형급 내수 시장 점유율을 약 10% 를 점유했다.
이에 따라 2025~27년 예상되는 지배주주 귀속 순이익은 각각 19.0억/ 23.6억/ 28.5억 위안이며 연간 증가율은 각각 69%/ 24%/ 21%로 전망한다.
따라서 기존 목표가 18.4위안에서 2025년 PER 21.7배를 적용하여 목표가를 상향한다.
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