타이핑양증권은 런민보험그룹(601319.SH)의 종합 원가율이 개선되고 있다며 투자의견 ‘비중확대’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 6,219.72억 위안으로 전년 대비 12.45% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 428.59억 위안으로 전년 대비 88.24% 증가했다.
2025년 1분기 동사의 보험 서비스 매출은 1,565.89억 위안으로 전년 동기비 12.83% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 128.49억 위안으로 43.36% 증가했다.
2024년 동사의 재산보험 원수보험료 수입은 5,380.55억 위안으로 전년 대비 4.3% 증가했다.
농업보험의 원수보험료가 전년 대비 5.7% 감소한 것을 제외하면 기타 사업의 원수보험료 수입은 모두 증가했다.
동사의 재산보험은 계속 ‘보고와 실행의 합일’을 추진하고 있으며, 연간 종합 비용률은 25.8%로 전년 대비 1.4%p 하락했다.
그러나 심각한 재해가 빈번하게 발생하고 이익률이 하락하는 등의 영향으로 종합 배상률은 72.7%로 전년 대비 2.3%p 상승했다.
이에 종합 원가율은 98.5%로 전년 대비 0.9%p 상승했다.
1분기 동사의 재산보험 서비스 매출은 전년 동기비 6.1% 증가한 1,207.41억 위안을 기록했고, 영업이익은 66.53억 위안으로 전년 동기비 183% 증가했다.
1분기 종합 원가율은 94.5%로 3.4%p 하락했다.
이를 보아 동사의 재산보험 보험료가 안정적으로 증가하고 있고, 종합 원가율이 개선되고 있음을 알 수 있다.
동사는 재산보험 사업의 선두 입지를 공고하게 지키고 있으며, 생명보험 사업의 가치 창출 능력은 계속 강해지고 있다.
이에 더해 종합 원가율이 개선되고 자본시장의 경기가 호전되면서 동사의 이익 탄력성도 높아질 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 429.84억/469.31억/507.15억 위안으로 전년 대비 0.27/9.18/8.06% 증가할 것으로 예상된다.
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