중항증권은 핀테크 전문 기업인 중커진차이(002657.SZ)의 매출 회복세가 뚜렷해 짐에 따라 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 AGI(범용인공지능), Web 3.0, 디지털 위안화 전문 기업으로 주요 고객군은 금융기관, 정부, 기업 등 3대 영역으로 구분되며 핀테크, 데이터센터, 인공지능 종합서비스를 제공하고 있다.
지난 2021-23년 동안 사업 조정기를 거치며 매출액 증가율이 각각 8.66%/ -23.23%/ -18.74%로 부진한 흐름을 보여왔으나 2024년부터 매출 회복세가 뚜렷해지고 있으며 2024년과 2025년 1분기 매출 증가율은 각각 전년 동기 대비 16.46%/ 41.38%를 달성했다.
최근 매출성장의 주요 원인은 AI 애플리케이션의 성장과 함께 AI 산업 배치가 비교적 전면적이고 심도 있게 이루어졌기 때문이다.
지난 24년 부문별 성과를 보면 핀테크 부문에서의 매출액이 6.4억 위안으로 전체 매출의 54.83%를 차지했으며 지능형 위험관리와 자동화 프로세스로 운영 효율성을 강화하여 ‘프런트엔드-미들웨어-백엔드 지능형 의사결정’의 통합 아키텍처를 실현했다.
데이터센터 부문의 매출액은 2.97억 위안으로 전체 매출의 25.48%를 차지했으며 데이터센터 건설, IT 운영 및 유지보수, 시스템 통합, 데이터 거버넌스 및 분석 등 전체 체인 서비스를 제공했다.
인공지능 부문에서의 매출액은 2.08억 위안으로 전체 매출의 17.80%를 차지했으며 ‘컴퓨팅 파워-알고리즘-시나리오’ AI 종합 서비스를 구축하여 산업 지능화 업그레이드를 추진했다.
동사는 AI-Native 아키텍처 기반의 비즈니스 프로세스 지능 에이전트를 통해 현재 국유은행, 전국 주식제은행 및 지방상업은행, 농촌상업은행, 신용조합과 중점적으로 소통하며 관련 사업을 확장하고 있다.
또한 홍콩 스테이블코인 정책에 따라 2025년 3월 ‘중커진차이(홍콩)’을 설립하여 스테이블코인, RWA(실물자산토큰화) 등 핀테크 혁신 사업을 준비하고 있다.
디지털 위안화 분야에서는 디지털 화폐 국경 간 결제 구축 및 최적화 플랫폼 등을 개발하여 관련 지적재산권 및 특허를 형성했으며 ‘디지털 위안화’ 칩, 단말, 관리, 운영 등 전체 생명주기 관리 서비스를 제공하고 있다.
이에 따라 2025-27년 예상되는 매출액은 각각 15.9억/ 21.3억/ 27.6억 위안이며 연간 증가율은 각각 -/ 33.96%/ 29.56%이다.
지배주주 귀속 순이익은 각각 0.2억 적자/ 0.2억/ 0.4억 위안이며 현재 주가 대비 주가수익비율(PE)은 각각 – / 406.43배/ 240배이다.
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