궈타이하이퉁증권은 화이베이광업(600985.SH)을 점결탄 산업의 성장주라고 평가하며 투자의견 ‘비중확대’를 유지하고 목표가 13.66위안을 제시했다.
2025년 1분기 동사 매출은 105.99억 위안으로 전년 동기비 38.95% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 6.92억 위안으로 56.5% 감소했다.
1분기 생산량과 판매량은 감소했고, 가격도 하락했다.
1분기 상품석탄 생산량은 430.8만 톤으로 전년 동기 대비 17.7% 감소했고, 판매량은 297.2만 톤으로 26.2% 감소했다.
평균 판매가는 톤당 937위안으로 전년 동기비 238위안, 전분기 대비 114위안 하락했고, 톤당 원가는 520위안, 총이익은 418위안을 기록했다.
코크스 사업이 실적 부진을 야기했는데, 코크스 생산량이 74만 톤으로 전년 동기비 15% 감소했고, 판매량은 70만 톤으로 18.7% 감소했다.
코크스의 톤당 평균 판매가는 1,498위안으로 전년 동기비 35% 하락했다.
한편 동사는 점결탄 산업의 성장주로 볼 수 있으며, 2025~26년 산업 성장에 따른 수혜를 볼 수 있을 것으로 전망된다.
2024년 10월 DMC(디메틸카보네이트) 프로젝트가 완공됐고, 이에 따라 DMC 생산력 10만 톤이 신규 추가됐다.
2025년 1월에는 메탄올 종합 이용 에탄올 프로젝트가 정식 가동돼 무수 에틸에탄올의 생산력이 60만 톤 증가했다.
시장 수요 부진이 동사의 실적 감소를 야기했지만 현재가 압박이 가장 큰 시기이며, 이후 점차 압박이 완화될 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 EPS는 각각 1.14/1.33/1.62위안으로 예상되며, 2025년 PER은 12배다.
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