중유증권은 광허테크(001389.SZ)의 인쇄회로기판(PCB) 공급이 크게 증가해 강한 실적 성장기회를 맞이할 것이라 전망하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 중국 주요 PCB 제조사로 고밀도 다층 회로기판(HDI), 일반 PCB 등을 생산한다. 주요 다운스트림 산업은 전자제품, 설비, 자동차용 전자제품 등 산업이다.
현재 동사의 다운스트림 산업은 전례 없는 호경기를 맞이했다.
우선 인공지능(AI) 시대 속 폭발적인 서버, 전자제품 수요가 나오면서 동사의 PCB 공급은 폭발적으로 늘고 있다. 이중 동사의 PCB가 높은 성능과 가성비를 가졌다고 평가되면서 국내외 주요 서버 제조사로부터 PCB 공급 계약을 따내는데 성공했고 동사의 실적 성장을 이끄는 주요한 요인으로 지목되고 있다.
특히 동사는 태국에 PCB 제조 시설을 확충하며 글로벌 시장 공략에 집중하고 있는데, 올해 태국 시설의 서버 PCB 생산량은 최대 2억 개에 육박할 수 있고 이는 동사에 강한 실적 성장 동력을 제공할 것으로 풀이된다.
자동차 업계의 PCB 수요도 괄목할 만한 부분이다. 자동차 업계의 커넥티드 카 기술 적극 사용에 더 많은 PCB 수요가 나오고 있으며 동사의 PCB 역시 시장 내 주요 제품으로 분류되며 많은 수요가 나오고 있다.
이처럼 동사는 서버, 자동차 산업 호경기 속 PCB 공급을 크게 늘릴 것으로 예상돼 동사의 시장점유율 변화를 주시해야 할 필요가 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 8.9억/11.27억/13.33억 위안으로 전년 대비 31.75/26.62/18.21% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.09/2.65/3.14위안으로 예상되며 PER은 26.34/20.8/17.6배다.
searchmchina@searchmchina.com