궈진증권은 국산 자동차 제동 분야의 선두 기업인 보터리자동차안전시스템(603596.SH)에 투자의견 ‘매수’와 목표가 63.35위안을 제시했다.
동사는 섀시를 기초로 하는 시스템 통합 솔루션 제공업체이다.
동사는 자동차 섀시 시스템 및 스마트 주행 시스템에 주력하고 있으며, 이에는 제동 시스템, 전자 제어, 스마트 주행, 에어서스펜션 시스템, 전향 시스템, 경량화 등이 포함된다.
2024년 5대 고객사인 길리, 창안, 체리, GM의 판매 비중은 47.64%이며, 이중 체리는 동사의 2대 주주이다.
2024년 중국 자동차 브레이크 바이 와이어 시스템의 시장 침투율은 2018년의 3.29%에서 2024년 50.8%까지 상승했다.
이중 신에너지 자동차 시장 침투율은 90%이다.
동사의 전자 제어 제동 시스템은 최근 몇 년 동안 빠른 증가세를 보였고, 2023~24년 매출은 각각 33억, 45.3억 위안으로 전년 대비 39.2%, 37.2% 증가했다.
동사는 외자 독점 국면을 무너뜨리고 높은 안전성과 성능, 원가 우세를 바탕으로 2024년 브레이크 바이 와이어 시스템 판매량이 180만 개에 달했다.
이로써 동사는 국내 브레이크 바이 와이어 시장에서 앞서 나가며 시장점유율 3위에 이름을 올렸다.
또한 동사는 EMB(Electro-Mechanical Brake) 기술을 완전히 장악하고 있으며 연구개발도 순조롭다.
이에 따라 EHB 제품의 성능, 기술, 원가 우세를 유지할 수 있을 것으로 예상되며, 양산 실시 시간도 가속화될 것으로 전망된다.
동사는 자동차 전기화, 스마트화 추세에 수혜를 보며 브레이크 바이 와이어 산업 시장 침투율 상승이 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 15.85억/20.38억/25.64억 위안으로 전년 대비 31.08/28.63/25.78% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.61/3.36/4.23위안으로 예상되며 PER은 19.42/15.1/12배다.
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