인허증권은 중국 남성복 브랜드 선두 기업인 하이란홈(600398.SH)에 대해 투자의견 ‘추천’을 제시했다.
동사의 주요 사업은 자체 브랜드 운영, 글로벌 브랜드 대리, 단체구매 맞춤 및 징둥 아웃렛 등이다.
이중 주요 브랜드 ‘하이란즈자’는 동사의 핵심 매출원으로 2024년 매출이 152.7억 위안으로 전체에서 75.54%의 비중을 차지했다.
2024년 동사의 전체 총이익률은 44.52%를 기록했다.
재고 회전주기는 330일에 달했으나 재고 구조는 합리적인 상태를 유지했다.
소비 회복 속도가 둔화된 가운데서도 동사의 경영은 안정적으로 회복됐다.
2025년 1분기 매출은 61.87억 위안으로 전년 동기비 0.16% 소폭 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 9.35억 위안으로 5.46% 증가했다.
주요 브랜드가 속한 남성복 산업은 2024년 시장 규모가 5,687.46억 위안에 달했다.
남성복 산업의 집중도는 계속 높아졌고, 시장점유율은 남성복 선두 브랜드로 집중되는 양상을 보였다.
이중 동사의 시장점유율은 1위를 유지했다.
동사의 주요 브랜드 직영점 수는 2024년 말 1,468개에 달하며 비중이 24.43%까지 늘어났다.
이와 더불어 동사는 안정적으로 전자상거래 채널 건설을 추진하면서 온라인 매출 비중이 2019년의 6.19%에서 2024년에는 21.92%까지 상승했다.
이외에도 동사는 브랜드의 해외 진출을 적극 추진 중이며, 동남아를 핵심으로 해외시장을 확대하고 있다.
실제로 2024년 해외 매장 수는 101개에 달했고, 해외 매출은 3.55억 위안으로 전년 대비 30.75% 증가했다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 24.36억/26.65억/30.01억 위안으로 전년 대비 12.86/9.39/12.63% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.51/0.55/0.62위안으로 예상되며 PER은 14.75/13.48/11.97배다.
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