중유증권은 강소양농화학(600486.SH)이 농업화학 경기 반등에 수혜를 볼 수 있을 것으로 전망하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 104.35억 위안으로 전년 대비 9.09% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 12.02억 위안으로 23.19% 감소했다.
2025년 1분기 매출은 4.35억 위안으로 전년 동기비 1.35% 증가, 전분기 대비 146.77% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 4.3억 위안으로 전년 동기비 0.83% 증가, 전분기 대비 144.46% 증가했다.
전반적으로 동사의 실적은 안정적으로 증가했다.
1분기 동사의 원약 사업 매출은 18.06억 위안으로 전년 동기비 4.75% 증가했고, 판매량은 2.87만 톤으로 14.82% 증가했다.
평균 판매가는 톤당 6.3만 위안으로 전년 동기 대비 8.77% 하락했다.
제제 사업 매출은 8.71억 위안으로 전년 동기비 1.1% 증가했고, 판매량은 1.54만 톤으로 전년 동기비 2.77% 증가했다.
평균 판매가는 톤당 5.66만 위안으로 전년 동기비 1.63% 하락했다.
원약 사업의 판매량 증가가 뚜렷했고, 제품 가격 하락 압박 속에서도 동사는 실적 증가를 실현했다.
2024년 동사는 날씨로 인한 악영향을 극복하기 위해 랴오닝 프로젝트 건설을 6개월 앞당겨 완료했다.
올해 후루다오 프로젝트가 순차적으로 가동되면서 동사의 이익은 더욱 증가할 것으로 기대된다.
농업화학 산업이 재고 보충 주기에 들어가 산업 경기가 반등함에 따라 업계 선두 기업인 동사가 충분한 수혜를 보며 안정적인 실적 증가를 실현할 수 있을 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 13.28억/15.76억/17.74억 위안으로 전년 대비 10.48/18.69/12.51% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 3.27/3.88/4.36위안으로 예상되며 PER은 18.38/15.48/13.76배다.
searchmchina@searchmchina.com