타이핑양증권은 쥐광테크(300203.SZ)의 실적이 시장의 컨센서스에 부합했고 국산화 전환 과정 속 강한 성장기회를 맞이할 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
2024년 동사의 매출은 36.14억 위안으로 전년 대비 13.58% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 2.07억 위안으로 164.11% 늘었다.
2025년 1분기 동사의 매출은 5.47억 위안으로 전년 동기 대비 1.38% 늘었고 지배주주 귀속 순손실 0.21억 위안으로 전년 동기 대비 적자폭을 축소했다.
동사는 중국 주요 분석용 키트 제조사로 과학기술, 생명과학, 산업용 분석 키트와 설비를 공급하는데, 동사는 현재 수익성 개선을 위해 수익성이 낮은 산업이나 민간합작투자(PPP) 프로젝트 등을 정리하는 과정 중에 있고 수익성은 차츰 개선되고 있다.
또한 지난해 실적 중 동사의 비용 지출률이 매출의 16.67%로 전년 대비 4.42%p나 낮췄는데, 이중 관리비 지출률을 8.61%로 전년 대비 2.72%p나 낮추는데 성공했다. 이는 곧 동사가 정예 관리 체계를 도입해 관리 비용을 혁신적으로 낮추는데 성공해 실적 성장을 시도 중인 상황으로 풀이된다.
주목할 점은 동사 역시 국산화 전환 테마주 중 하나로 꼽힌다는 것인데, 그간 중국 내 분석용 키트 시장은 외산 키트의 시장점유율이 높았으나 동사는 지속적인 연구개발(R&D) 투자와 기술 혁신을 거쳐, 빠르게 시장점유율을 높여가고 있다.
심지어 지난해 상반기 동사는 처음으로 글로벌 주요 분석용 키트 시장 순위 20위권에 이름을 올렸고 학계, 제약사, 제조업 등 다양한 산업계 기업과 협업하며 품종을 크게 늘리는데 성공해 시장점유율을 더 빠르게 높아갈 것으로 예상된다.
따라서 지난해와 올해 1분기 동사의 실적이 크게 개선됐고 국산화 전환 분위기 속 시장점유율을 빠르게 높여갈 것으로 보여, 동사에 대해 꾸준한 관심을 갖길 권고한다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 3.2억/4.51억/5.56억 위안으로 전년 대비 54.63/41/23.23% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.71/1.01/1.24위안으로 예상되며 PER은 32.06/22.73/18.45배다.
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