타이핑양증권은 백약그룹(000538.SZ)의 제약 사업 경쟁력이 대폭 강화될 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 중국 주요 제약, 건강기능식품, 중약(한방약, 中藥) 및 윈난성 전통약 제조사인데, 동사의 의약품 및 치약 제품은 시장점유율이 매우 높은 제품으로 유명하다.
특히 동사의 사업 전반이 대체로 안정적인 성장세를 기록 중인 것으로 판단되는데, 우선 제약 사업의 경우 미래 성장 동력이 비교적 확실한 사업으로 분류된다.
가령 지난해 이래 동사는 현재 25개 신약 개발 프로젝트를 수행 중이다. 동사는 제약 사업 경쟁력을 키우기 위해 신약 개발 능력을 키우는데 집중했고 신약 개발을 위한 지출을 크게 확대하면서 신약 출시 일정이 대거 집중된 상태이다.
또한 동사는 중약, 연고 등 다양한 종류의 의약품을 개발하는데 집중하고 있다. 동사의 치약, 연고, 제제 등이 이미 시장에서 높은 인지도를 쌓은 제품인 만큼 앞으로 출시될 중약, 연고 등 제품은 빠르게 시장에서 큰 점유율을 차지할 것으로 보인다.
이에 더해 동사는 경제, 사회의 수요에 따른 신약 개발에도 집중하고 있다. 방사능의약품을 중심으로 새로운 신약 개발에 주력하고 있어 신약 개발 능력이 강화되어 동사의 실적에 분명한 성장 동력을 제공할 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 51.33억/56.3억/59.99억 위안으로 전년 대비 8.08/9.68/6.55% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.88/3.16/3.36위안으로 예상되며 PER은 19.77/18.03/16.92배다.
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