화위안증권은 중국평안보험그룹(601318.SH)의 생명보험 신계약가치(NBV)가 우수한 성장세를 보였다고 평가하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
2025년 1분기 동사 매출과 지배주주 귀속 순이익은 전년 동기비 각각 5.2%, 26.4% 감소한 2,328억, 270억 위안을 기록했다.
이익이 감소한 원인은 ‘하오이성’ 연합 경영 전환으로 34억 위안의 일회성 재무 손실이 발생했고, TPL 계좌 중 채권 가치가 하락했기 때문이다.
한편 배당의 기준이 되는 그룹의 OPAT는 전년 동기비 2.4% 증가한 379억 위안을 기록했다.
이중 핵심 생명보험 사업의 NBV는 34.9%의 높은 성장세를 보였고, 이익률은 5%를 실현했다.
재산보험 종합 원가율은 96.6%로 전년 동기비 3%p 하락해 비교적 좋은 수준을 기록했다.
동사의 순이익은 시장 예상치에 약간 못 미쳤지만 OPTA와 NBV는 강한 증가세를 보이며 시장 컨센서스를 상회했다.
이외에도 동사는 배당 정책에 적극적인 기업이라 더욱 주목할 가치가 있다고 판단된다.
5월 29일 동사의 종가와 2024년도 배당 방안을 기준으로 계산하면 동사의 A주와 H주 배당수익률은 각각 4.76%, 6%로 추산된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 1,351억/1,543억/1,678억 위안으로 전년 대비 6.68/14.22/8.75% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 7.42/8.47/9.21위안으로 예상되며 PER은 7.2/6.3/5.8배다.
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