궈진증권은 중국동방항공물류(601156.SH)가 산업 발전의 호기를 맞이해 성장할 것으로 전망하며 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
동사는 항공 화물 운송을 위주로 하는 종합 물류 기업으로 항공 운송, 종합 물류 솔루션, 지면 종합 물류 등 다양한 서비스를 제공한다.
동사는 종합 물류 사업을 대대적으로 발전시키고 있고, 2024년 종합 물류 사업의 매출 비중은 52%에 달하며 동종 업계와 비교해 비중이 높은 편이다.
2024년 크로스보더 전자상거래가 비약적으로 발전하면서 항공 운송 운임료가 상승했고, 이에 동사의 매출도 241억 위안으로 전년 대비 17% 증가했다.
동사의 매출 규모는 업계 1위를 차지했다.
지배주주 귀속 순이익은 27억 위안으로 전년 대비 8% 증가했다.
동사의 운송력 자원은 충분하다. 현재 15기의 B777 화물 운송기를 보유하고 있고, 2025년 운송력 증가 역시 확실시되고 있다.
특히 2024년에는 크로스보더 전자상거래 수출 수요 증가로 중국 크로스보더 전자상거래 수출 규모가 2.63조 위안으로 전년 대비 10.8% 증가했고, 상하이 수출항공운송지수는 11% 상승했다.
크로스보더 전자상거래 발전에 힘입어 항공 운송 수요는 계속 증가할 것으로 예상되며, 이에 따라 동사 역시 수혜를 볼 수 있을 것으로 기대된다.
비록 미국이 소액소포 관세 면제 정책을 폐지했지만 미국 수출량이 업계에서 차지하는 비중이 20%에 불과하다는 점을 감안하면 이로 인한 영향은 제한적일 것으로 예상된다.
또한 항공 운송 사업과 달리 동사의 종합 물류 사업 솔루션은 자체 능력 건설과 해외 핵심 공급업체 협력을 바탕으로 하고 있어 글로벌 물류 전체 과정 서비스가 가능하다는 이점이 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 24.13억/26.64억/29.36억 위안으로 전년 대비 -10.2/10.36/10.21% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.52/1.68/1.85위안으로 예상되며 PER은 8.53/7.72/7.01배다.
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