타이핑양증권은 양돈 사업의 출하량이 빠르게 증가한 선눙농업(605296.SH)에 투자의견 ‘매수’를 제시했다.
2024년 동사 매출은 55.84억 위안으로 전년 대비 43.51% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 6.86억 위안으로 271.16% 증가했다.
2025년 1분기 매출은 14.71억 위안으로 전년 동기비 35.97% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 2.28억 위안으로 전년 동기비 흑자전환했다.
2024년 동사의 양돈 사업 매출은 37.97억 위안으로 전년 대비 81.53% 증가했고, 총이익률은 23.42%로 20.81%p 상승했다.
매출이 증가한 이유는 돼지 출하량이 증가하고 돼지 가격이 상승했기 때문이다.
지난해 동사의 돼지 판매량은 227.15만 마리로 전년 대비 49.4% 증가했다.
동사의 대외 출하 돼지의 평균가는 마리당 1,963.35위안으로 추산되며, kg당 돼지 평균 판매가는 16.16위안으로 전년 대비 12.71% 상승했다.
양돈 사업의 총이익률도 상승했는데, 이는 돼지 판매가 상승과 원가 하락 덕분이다.
2024년 동사의 양돈 종합 원가는 kg당 13.9위안, 이중 4분기 원가는 13.7위안으로 연초 대비 현저히 하락했다.
2025년 1분기 양돈 종합 원가는 12.4위안으로 전분기 대비 1.3위안 더 하락했다.
동사는 양돈 산업의 지역 선두 기업으로 원가 관리 능력이 업계 내 선두이며 경영 모델이 유연하고 출하량도 계속 빠르게 증가하고 있다.
이에 동사는 성장 속성과 경기 사이클 리스크 대항 능력을 갖춘 우수 양돈 기업이라고 판단된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 7.62억/8.36억/7.12억 위안으로 전년 대비 10.94/9.67/-14.84% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.45/1.59/1.36위안으로 예상되며 PER은 11.15/10.17/11.94배다.
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