산시(山西)증권은 중지쉬촹(300308.SZ)의 광모듈 사업 성장 기대감이 크다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사의 매출은 238.6억 위안으로 전년 대비 122.6% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 51.7억 위안으로 137.9% 늘었다.
2025년 1분기 동사의 매출은 66.74억 위안으로 전년 동기 대비 37.82% 늘었고, 지배주주 귀속 순이익은 15.83억 위안으로 56.83% 증가했다.
동사는 글로벌 주요 광모듈 제조사인데, 전 세계적인 인공지능(AI) 기술 투자 분위기 속 광모듈 수요가 크게 증가하면서 광모듈 공급 증가에 따른 광모듈 사업 호조에 따른 실적 성장기회를 맞이했다.
이 기조는 올해 내내 이어질 가능성이 높다.
올해 마이크로소프트, 메타, 구글, 아마존 등 글로벌 주요 IT 기업의 인프라 투자 자본 지출 규모가 3,055억 달러로 전년 대비 37% 증가할 전망인데, 실제로 1분기부터 자본 지출이 크게 증가하는 추세를 보였기에 올해 IT 인프라 투자 규모는 더 크게 늘어날 것으로 보인다.
이는 동사의 광모듈 공급 증가 기대감에 직결되며 동사의 실적 성장을 부를 가장 직접적인 동력을 제공할 것으로 풀이된다.
이 외에도 동사는 1.6테라(T), 3.2T급 고성능 광모듈, 광통신 장비 출하량을 점진적으로 늘리며 수익성을 개선했고 자체적인 광통신 장비용 칩 개발에 나서며 완전한 산업 시스템을 구축하고 있어 올해 동사의 실적도 지난해 이상의 성장세를 이어갈 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 83.5억/107.18억/133.07억 위안으로 전년 대비 61.5/28.4/24.1% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 7.55/9.7/12.04위안으로 예상되며 PER은 12.5/9.7/7.8배다.
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