톈펑증권은 해외 사업 방면에서 계속 고성장하고 있는 안기효모(600298.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 1분기 동사 매출은 37.94억 위안으로 전년 동기비 8.95% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 3.7억 위안으로 16.02% 증가했다.
1분기 동사의 효모 및 심화가공, 제당, 포장 제품, 기타 매출은 각각 27.73억, 1.57억, 0.95억, 3.24억 위안으로 전년 동기비 13% 증가, 61% 감소, 4% 감소, 38% 감소했다.
식품 원료 매출은 4.34억 위안을 기록했다.
동사의 주요 사업인 효모 사업은 비교적 높은 성장률을 보였고, 동사 실적 증가의 주요 동력이 됐다.
1분기 동사의 국내와 해외 매출은 각각 20.99억, 16.84억 위안으로 전년 동기비 0.35 감소, 23% 증가했다.
국내 사업의 경우 온건한 상황을 유지했고, 해외 사업은 고성장세를 유지하면서 실적 증가에 기여했다.
1분기 오프라인과 온라인 매출은 각각 27.07억, 10.76억 위안으로 전년 동기비 15% 증가, 5% 감소했다.
1분기 말 기준 대리점은 전년 동기비 1,399개 증가한 2만 4,211개에 달했다.
1분기 총이익률은 25.97%로 전년 동기비 1.31%p 상승했고, 순이익률은 10.2%로 0.72%p 상승했다.
총이익률 상승은 당밀 등 원가가 하락하고 효모 사업의 비중이 상승했기 때문으로 풀이된다.
2025년 동사는 수요 회복과 해외 사업 고성장에 힘입어 실적 호전을 실현할 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 15.81억/18.17억/20.60억 위안으로 전년 대비 19.39/14.92/13.37% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.82/2.09/2.37위안으로 예상되며 PER은 19.94/17.35/15.3배다.
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