톈펑증권은 XJ전기(000400.SZ)의 특고압 설비 사업이 고성장세를 이어갈 것이라 전망하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사의 매출은 170.89억 위안으로 전년 대비 0.17% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 11.17억 위안으로 11.09% 증가했다.
2025년 1분기 동사의 매출은 23.48억 위안으로 전년 동기 대비 16.42% 줄었고 지배주주 귀속 순이익은 2.08억 위안으로 12.47% 감소했다.
2024년 동사의 스마트 배전 시스템 사업 매출은 47.11억 위안으로 전년 대비 2.93% 늘었고 스마트 전력 계량기 사업 매출은 38.66억 위ㅏ안으로 11% 증가했으며 스마트 중전압 설비 사업 매출은 33.52억 위안으로 6.69% 늘었다.
이 밖에도 신재생에너지 및 시스템 솔루션 서비스 사업 매출은 14.44억 위안으로 101.57% 증가했고 충전 설비 및 기타 제조업 매출은 12.52억 위안으로 4.18% 증가하며 사업 전반에 대체로 성장세를 보였다.
올해도 실적 성장 기대감은 이어지고 있다.
전국적인 신재생에너지 발전소의 전력망 시설 편입 과정에서 송전 인프라 보강 작업 규모는 더 커질 전망이다. 이 과정에서 동사의 특고압 인프라 및 스마트 전력 시스템 공급 증가로 동사의 사업 규모는 크게 성장할 것으로 보인다.
이 중에서도 현재 동사가 수주한 특고압 프로젝트의 종류만 보아도 충칭, 닝샤, 후난 등 중서부 지역 비중이 높은데, ‘서전동송(西電東送, 서부 지역에서 생산한 전력을 동부 지역으로 송전해 사용하는 정책)’ 정책에 따른 수혜가 큰 것으로 분석된다.
추가로 동사는 남미, 중동, 동남아, 아프리카, 유럽 등지에서 시장점유율을 빠르게 높여가고 있어 해외사업 규모도 크게 증가할 전망이다.
따라서 올해 동사는 국내외 전력망 설비 시장에서 주도주 시장점유율을 높이며 강한 실적 성장세를 이어갈 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 15.8714.31억/17.5억/19.68억 위안으로 전년 대비 28.2/22.29/12.43% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.41/1.72/1.93위안으로 예상되며 PER은 15.66/12.81/11.39배다.
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