시난증권은 플라이코가전(603868.SH)의 1분기 실적이 개선됐다는 점에 주목하며 투자의견 ‘보유’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 41.5억 위안으로 전년 대비 18% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 4.6억 위안으로 55.1% 감소했다.
2025년 1분기 동사 매출은 11.6억 위안으로 전년 동기비 1.5% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 1.8억 위안으로 0.5% 증가했다.
2024년 동사의 개인 케어 가전, 생활가전, 기타 제품의 매출은 각각 39.6억, 0.6억, 1.1억 위안으로 전년 대비 17.1% 감소, 38.7% 감소, 36.3% 감소했다.
서브 브랜드 승계 과정 중 산업 경쟁이 치열해지면서 POREE 브랜드의 성장이 기대에 부응하지 못했다.
2024년 동사의 총이익률은 54.6%로 전년 대비 2.5%p 하락했고, 개인 케어 가전, 생활가전, 기타 제품의 총이익률도 각각 1.8%p, 2.3%p, 13.7%p씩 하락했다.
동사의 제품 구조조정 과정 중 총이익률이 낮은 드라이기의 매출 비중이 높아졌고, 시장 경쟁도 심화되면서 총이익률이 하락했다.
2024년 순이익률은 11%로 전년 대비 9.1%p 하락했다.
다만 2025년 1분기 동사의 실적과 수익성은 다소 개선됐다.
2025년 1분기 총이익률은 전년 동기비 0.9%p 하락한 56.2%를 기록했다. 그러나 순이익률은 전년 동기비 0.3%p 소폭 상승한 15.6%를 기록했다.
이는 국내 수요 회복과 원재료 가격 하락에서 기인한 것으로 풀이된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 8.82억/10.6억/12.03억 위안으로 전년 대비 92.74/20.14/13.48% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.03/2.43/2.76위안으로 예상되며 PER은 17/15/13배다.
searchmchina@searchmchina.com