산시(山西)증권은 양광전력(300274.SZ)의 2025년 1분기 실적이 시장의 컨센서스를 상회했다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사의 매출은 778.6억 위안으로 전년 대비 7.8% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 110.4억 위안으로 16.9% 늘었다.
2025년 1분기 매출은 190.4억 위안으로 전년 동기 대비 50.9% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 38.3억 위안으로 82.5% 증가했다. 전 분기와 비교하면 매출은 31.8% 줄었으나 지배주주 귀속 순이익은 11.3% 증가하며 시장의 컨센서스를 상회했다.
동사는 글로벌 주요 리튬이온 배터리 제조사로 에너지저장시스템(ESS) 배터리 주도주로 유명한데, 2024년 동사의 ESS 배터리 출하량은 28기가와트시(GWh)로 전년 대비 167% 증가했다.
동사의 제품은 유럽, 미국, 중동, 아시아·태평양 지역 시장점유율이 높은데, 동사는 중동, 영국, 유럽 등지의 주요 전력망 시설에서 ESS 배터리 납품 계약을 수주하며 사업 규모가 빠르게 성장하고 있다.
또한 동사의 태양광 인버터 판매량은 147GW로 전년 대비 13% 늘었는데, 동사는 국내 시장을 넘어 유럽, 미국, 아시아·태평양, 중동, 아프리카 등지에서 시장점유율을 크게 확대했고 이를 토대로 글로벌 시장 공급 능력을 강화하는데 집중하고 있다.
특히 올해 1분기 동사의 배터리 공급량이 크게 늘어 동사의 실적 성장을 이끌었다고 판단되는데, 2분기에도 이 추세가 이어지며 올해 강한 실적 회복세가 나올 것으로 예상돼 동사에 대해 꾸준한 관심을 갖길 권고한다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 122.03억/135.97억/145.86억 위안으로 전년 대비 10.6/11.4/7.3% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 5.89/6.56/7.04위안으로 예상되며 PER은 10.6/9.5/8.8배다.
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