궈신증권은 진넝홀딩스(전 다퉁석탄)(601001.SH)의 실적이 다소 부진했지만 향후 석탄 자산의 유입이 기대된다며 투자의견 ‘시장수익률 상회’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 150.3억 위안으로 전년 대비 2% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 28.1억 위안으로 14.9% 감소했다.
2025년 1분기 매출은 24.2억 위안으로 전년 동기비 33.7% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 5.1억 위안으로 34.4% 감소했다.
2024년 동사의 석탄 생산량은 3,467만 톤으로 전년 대비 0.1% 소폭 감소했다.
상품 석탄 판매량은 2,997만 톤으로 전년 대비 0.4% 감소했다.
2024년 석탄의 톤당 판매가는 491위안으로 전년 대비 5위안 하락했고, 톤당 석탄 생산원가는 246위안으로 전년 대비 2.5위안 상승했다.
이에 석탄 사업의 매출과 총이익은 각각 147억 위안, 73억 위안으로 전년 대비 1.5%, 3.5%씩 감소했다.
1분기 원탄 생산량은 786만 톤으로 전년 동기비 7% 감소했고, 상품 석탄 판매량은 526만 톤으로 전년 동기비 24% 감소했다.
다운스트림 수요 부진으로 동사의 생산량과 판매량이 다소 크게 감소했고, 톤당 판매가는 426위안으로 전년 동기비 84위안, 전분기 대비 54위안 내렸다.
이는 동사 1분기 실적 감소의 주요 원인이 됐다.
그러나 동사가 석탄 자산 매수를 시작하면서 이에 대한 기대감이 커지고 있다.
2025년 1월 동사는 간접 지배주주의 일부 자산을 매수할 계획이라고 밝혔다.
매수 자산은 진넝홀딩스그룹이 보유한 판자야오광 탄광권과 관련 자산으로 설계 생산력이 연 1,000만 톤에 달해 향후 동사 생산력 증가에 크게 기여할 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 21.47억/22.42억/23.12억 위안으로 전년 대비 -23.5/4.4/3.1% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.28/1.34/1.38위안으로 예상되며 PER은 8.7/8.3/8.1배다.
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