시난증권은 위퉁패키징(002831.SZ)의 실적이 안정적인 성장세를 기록했고 해외사업 호조로 사업 규모가 한층 더 확대될 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’와 목표가 25.2위안을 제시했다.
2024년 동사의 매출은 171.6억 위안으로 전년 대비 12.7% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 14.1억 위안으로 2.1% 감소했다.
2025년 1분기 동사의 매출은 37억 위안으로 전년 동기 대비 6.4% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 2.4억 위안으로 10.3% 증가했다.
지난해 실적 중 매출은 증가한 반면 지배주주 귀속 순이익이 감소한 배경에는 원자재, 인건비 상승에 따른 점이 꼽힌다. 이에 동사의 매출총이익률은 24.8%를 기록했는데, 이는 전년 대비 1.4%p 하락한 수준이다.
올해 1분기의 경우 매출총이익률은 22.1%로 전년 동기와 별다른 차이가 없었다.
2024년 기준 동사의 종이 포장 서비스 사업 매출은 124.2억 위안으로 전년 대비 12.5% 증가했다. 포장재 판매 사업 매출은 25억 위안으로 4.4% 줄었고 환경보호 포장 서비스 사업 매출은 12.7억 위안으로 19.5% 늘었으며 기타 사업 매출은 6.2억 위안으로 239.3%나 증가했다.
특히 동사는 꾸준히 생분해성 원재료를 기반으로 한 포장 서비스를 제공하면서 시장에서 분명한 경쟁력을 갖춰가고 있다.
이에 더해 지난해 동사의 해외사업 매출이 51억 위안으로 전년 대비 36.8%나 증가했다. 동사는 멕시코, 필리핀 등지에서 포장 서비스 시설을 증설 중인데, 이를 토대로 원재료, 인건비 상승 문제를 해결하며 글로벌 시장 공략에 집중하고 있어 포장 서비스 사업 규모는 예상보다 큰 성장세를 보일 가능성이 높다.
따라서 올해 동사의 해외사업 매출이 빠르게 성장할 가능성이 제기되고 있어 동사의 실적 현황을 주시해야 할 필요가 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 15.64억/17.51억/19.31억 위안으로 전년 대비 11.08/11.95/10.29% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.68/1.88/2.08위안으로 예상되며 PER은 12/11/10배다.
searchmchina@searchmchina.com