인허증권은 국투전력의 1분기 수력발전 실적이 호전됐다고 분석하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2024년 동사의 매출은 578.19억 위안으로 전년 대비 1.95% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 66.43억 위안으로 0.92% 감소했다.
2025년 1분기 매출은 131.22억 위안으로 전년 동기비 6.99% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 20.78억 위안으로 2.1% 증가했다.
2024년 수력발전 사업의 실적이 소득세로 인해 감소했고, 화력발전은 소폭 증가했다.
실제로 2024년 수력발전의 지배주주 귀속 순이익은 48.5억 위안으로 전년 대비 2.9% 감소했고, 화력발전은 8.6억 위안으로 3.2% 증가했다.
다만 2025년 1분기에는 수력발전의 실적이 호전됐다.
1분기 동사의 전체 발전량은 389.92억 kWh로 전년 동기비 1.55% 감소했고, 이중 수력발전 발전량은 252.71억 kWh로 전년 동기비 17.9% 증가했다.
이는 연초 에너지 비축 상황이 호전됐기 때문이다.
1분기 야룽장 발전 순이익은 29.97억 위안으로 전년 동기비 16.52% 증가했고, 이는 동사의 지배주주 귀속 순이익에 15.58억 위안을 기여했다.
이외에도 동사의 건설 중인 프로젝트는 충분하며 이는 동사의 장기적 성장을 탄탄하게 지지할 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 72.01억/75.52억/77.68억 위안으로 전년 대비 8.4/4.88/2.85% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.9/0.94/0.97위안으로 예상되며 PER은 16.91/16.12/15.67배다.
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