둥우증원은 경영 전환점을 맞이할 것으로 기대되는 상하이자화(600315.SH)에 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 56.79억 위안으로 전년 대비 13.93% 감소했고, 지배주주 귀속 순손실은 8.33억 위안을 기록했다.
2025년 1분기 매출은 17.04억 위안으로 전년 동기비 10.59% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 2.17억 위안으로 전년 동기비 15.25% 감소했다.
2024년 동사의 온라인과 오프라인 매출은 전년 대비 모두 감소했지만 이중 온라인 채널의 총이익률은 64%로 전년 동기비 1.8%p 상승했다.
동사는 저효율 매장을 폐점하고 사회재고를 줄이는 등 오프라인 매장 구조를 계속 최적화했다.
온라인 채널의 총이익률이 상승한 이유는 정확한 마케팅과 물류 최적화, 고객 서비스 효율 향상 덕분이다.
사업 중에서는 개인 케어 사업이 비교적 양호했고, 메이크업 사업은 업계 경쟁의 압박을 받았다.
한편 2025년 이래로 동사는 핵심 브랜드를 정돈하고 브랜드의 탈바꿈을 앞두고 있다.
2024년 전략적 전환으로 수익성이 다소 하락했지만 동사가 경영 전환점을 맞이하며 실적을 개선할 수 있을 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 3.22억/4.08억/5.37억 위안으로 전년 대비 흑자전환/26.84/31.64% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.48/0.61/0.8위안으로 예상되며 PER은 47.63/37.55/28.53배다.
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