인허증권은 오파인가구(603833.SH)가 안정적인 수익성을 유지하고 있다는 점에 주목하며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2024년 동사 매출은 189.3억 위안으로 전년 대비 16.9% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 26억 위안으로 14.4% 감소했다.
4분기 매출은 50.5억 위안으로 전년 동기비 18.8% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 5.7억 위안으로 21.7% 감소했다.
2024년 싱크대, 옷장 및 관련 가구 제품, 욕실, 목제 문, 기타 사업의 매출은 각각 54.5억, 97.9억, 10.9억, 11.3억, 8.9억 위안으로 전년 대비 22.5% 감소, 18.6% 감소, 3.6% 감소, 17.7% 감소, 7.8% 증가했다.
산업 경기가 부진하면서 핵심 품종 수요가 감소한 영향이 반영됐다.
그러나 싱크대, 옷장, 욕실, 목제 문 등 제품의 총이익률은 전년 대비 1.3%p, 2.9%p, 1.8%p, 4.2%p 상승했다.
이는 동사의 원가 통제 최적화와 제품 구조 개선을 반영하고 있다.
판매채널 방면에서 동사는 오프라인 매장을 더욱 공고히 하고, 전자상거래 채널과 전통 채널의 우세를 융합함과 동시에 계속 신흥 채널도 개척하고 있다.
이와 같은 다원화 전략으로 동사는 성과를 거두고 있다.
동사의 해외 사업도 안정적으로 확장 중이며, 다양한 브랜드로 다원화된 맞춤 수요에 대응하고 있다.
동사는 중국 가구 산업의 선두 기업으로 현재 단계적인 조직 구조 개혁에서 이미 성과를 보이고 있으며 대가구 전략을 안정적으로 추진하고 있어 장기적인 성장이 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 27.79억/30.48억/32.55억 위안으로 전년 대비 6.91/9.69/6.81% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 4.56/5/5.34위안으로 예상되며 PER은 14.64/13.35/12.5배다.
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