중국인허증권은 천부광통신(300394.SZ)의 2024년 및 2025년 1분기 실적이 크게 성장했고 광소자 공급이 크게 늘어난 점을 들며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2024년 동사의 매출은 32.52억 위안으로 전년 대비 67.74% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 13.44억 위안으로 84.07% 늘었다.
2025년 1분기 매출은 9.45억 위안으로 전년 동기 대비 29.11% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 3.38억 위안으로 21.07% 증가하며 강한 실적 성장세를 기록했다.
이는 동사의 주력사업 광통신 장비, 광소자 사업이 호조를 보인 영향이 크다. 특히 전 세계적인 광통신 장비 증설 과정에서 광소자 공급이 크게 늘었는데, 이 과정에서 동사 역시 글로벌 주도주로써, 강한 성장기회를 맞이할 것으로 분석된다.
특히 미국 주요 IT 기업들이 AI 기술 사용을 목적으로 대규모 서버, 네트워크 인프라 확충 작업을 시행 중인데, 올해도 광통신 장비 공급이 대폭 늘며 광통신 사업이 성장기회를 맞이할 것으로 보인다.
이 과정에서 기존 광통신 장비의 성능이 개선되며 시장 내 주력제품이 400기가(G), 800G급 광통신 장비부터 800G, 1.6테라(T)급으로 확대될 수 있고 올해부터는 3.2T로 더 성능이 높아질 수 있고 이는 동사의 광소자 공급이 더 크게 증가하는 효과를 부를 것으로 예상된다.
따라서 올해 동사의 광통신, 광소자 사업이 폭발적인 성장세를 기록할 것으로 보여, 동사의 실적 성장 기대감은 더 커질 전망이다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 17.55억/23.44억/31.85억 위안으로 전년 대비 30.6/33.59/35.89% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 3.17/4.23/5.75위안으로 예상되며 PER은 22.89/17.13/12.61배다.
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