신다증권은 궈뎬전력개발(600795.SH)의 주요 사업 이익이 안정적이며 향후 설비 용량 증가에 따른 성장을 기대하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 1,791.82억 위안으로 전년 대비 1% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 98.31억 위안으로 75.28% 증가했다.
4분기 매출은 453.2억 위안으로 전년 동기비 4.69% 증가, 전분기 대비 5.65% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 6.4억 위안으로 전년 동기비 흑자전환, 전분기 대비 74.13% 감소했다.
2024년 화력발전 사업의 경우 전국 전력 가격 상승과 그룹 내부 석탄 공급 우세에 힘입어 화력발전 사업 실적이 안정적으로 증가했다.
이중 화력발전 사업의 지배주주 귀속 순이익은 41.15억 위안으로 전년 대비 34.05% 증가했다.
수력발전의 경우 다두허에서 오는 물의 양이 회복되면서 온그리드 전력량도 증가했다.
그러나 수력발전의 온그리드 전력 가격이 하락하고 현재 건설 중인 다싱촨 수력발전소의 영향이 계상되면서 실적이 감소했다.
신에너지의 사업의 경우 풍량 부족으로 풍력발전 발전량이 감소했고, 이에 해당 사업의 지배주주 귀속 순이익이 7.77억 위안으로 전년 대비 22.76% 감소했다.
그러나 설비 용량을 보면 2024년 신에너지 설비 용량은 빠르게 증가했고, 실제 신규 설비 용량이 428.53만 kW에 달했다.
이를 바탕으로 2025~26년 동사의 신에너지 사업은 빠른 성장세를 보일 것으로 전망된다.
동사는 업계 내 지위, 주주 배경, 자산의 질, 발전 구도 등 다방면에서 업계 선두의 입지를 차지하고 있으며, 이를 바탕으로 동사는 안정적인 경영을 유지할 것으로 기대된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 64.59억/72.72억/82.83억 위안으로 전년 대비 -34.3/12.6/13.9% 증감할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.36/0.41/0.46위안으로 예상되며 PER은 12.68/11.26/9.88배다.
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