톈펑증권은 강소양농화학(600486.SH)의 실적이 컨센서스에 부합했다며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사 매출은 104.35억 위안으로 전년 대비 9.09% 감소했고, 지배주주 귀속 순이익은 12.02억 위안으로 전년 대비 23.19% 감소했다.
4분기 매출은 24.19억 위안으로 전년 동기비 9.76% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 1.76억 위안으로 전년 동기비 13.71% 감소했다.
2024년 동사의 원약 판매량은 9.99만 톤으로 전년 대비 0.34만 톤 증가, 3.5% 증가했다.
제제 사업 판매량은 3.64만 톤으로 전년 대비 1.8% 증가했다.
그러나 지난해 제품 가격 손실액이 15억 위안에 달하며 순이익이 감소한 것으로 풀이된다.
특히 원약 가격이 전년 대비 하락하면서 동사 실적 감소의 주요 원인이 됐다.
2024년 원약 평균 판매가는 톤당 6.43만 위안, 제제 평균 판매가는 4.25만 위안으로 전년 대비 각각 16%, 9.38%씩 하락했다.
2024년 동사의 종합 총이익률은 23.1%로 전년 대비 2.5%p 하락했고, 이중 원약 사업의 총이익률은 27.7%로 전년 대비 2.5%p 하락했다.
반면 제제 사업의 총이익률은 29.8%로 전년 대비 2.4%p 상승했다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 14.66억/17.77억/19.94억 위안으로 전년 대비 21.98/21.17/12.2% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 3.61/4.37/4.9위안으로 예상되며 PER은 13.98/11.54/10.28배다.
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