타이핑양증권은 자금광업(601899.SH)의 구리와 금 생산량이 뚜렷하게 증가했다는 점에 주목하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2025년 1분기 동사 매출은 789.3억 위안으로 전년 동기비 5.6% 증가, 전분기 대비 7.8% 증가했고, 지배주주 귀속 순이익은 101.7억 위안으로 전년 동기비 62.4% 증가, 전분기 대비 32.2% 증가했다.
총이익률은 22.89%로 전년 동기비 6.28%p 상승, 전분기 대비 0.14%p 하락했고, 순이익률은 12.88%로 전년 동기비 4.51%p 상승, 전분기 대비 2.38%p 상승했다.
1분기 동사의 광산 구리 생산량은 28.8만 톤으로 전년 동기비 9.5% 증가, 전분기 대비 3.1% 증가했다.
이는 연간 목표의 25%를 달성한 것이다.
금 생산량은 19.1톤으로 전년 동기비 13.4% 증가, 전분기 대비 2.1% 증가했고, 연간 목표의 22%를 달성했다.
이후 동사 산하의 중점 프로젝트가 연이어 가동되면서 구리와 금 생산량은 계속 증가할 것이며, 이를 통해 연간 생산 목표를 순조롭게 달성할 수 있을 것으로 전망된다.
이와 더불어 구리와 금 가격의 상승은 동사 1분기 실적 증가의 주요 동력이 됐다.
1분기 다운스트림 수요 호전에 힘입어 LME 구리 현물 가격은 톤당 9,352달러에 달하며 전년 동기비 10.8% 상승, 전분기 대비 1.7% 상승했다.
금값의 경우는 1분기 COMEX 금 선물 가격이 온스당 2,868달러로 전년 동기비 38.5% 상승, 전분기 대비 7.7% 상승했다.
장기적으로 구리와 금 가격은 계속 상승할 것으로 예상되며, 이는 동사 실적 성장의 주요 원동력이 될 것으로 전망된다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 390.42억/429.65억/467.18억 위안으로 전년 대비 21.81/10.05/8.73% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.47/1.62/1.76위안으로 예상되며 PER은 11.67/10.61/9.76배다.
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