췬이증권은 란치테크(688008.SH)가 1분기 호실적을 거둘 것으로 예상하며 투자의견 ‘매수’와 목표가 90위안을 제시했다.
2025년 1분기 동사의 매출은 12.2억 위안으로 전년 동기비 66% 증가하고, 순이익은 5.1억~5.5억 위안으로 128~146% 증가할 것으로 예상된다.
이는 시장 예상을 크게 상회하는 것이며, RAM 산업 수요의 세대교체가 가속화되는 가운데 동사의 실적이 탄력적인 성장세를 보이고 있다는 것을 의미한다.
1분기 동사의 실적이 크게 증가할 것으로 예상되는 이유는 인공지능(AI) 산업의 빠른 발전에 따라 DDR5의 시장 침투율이 계속 상승했고, 이에 동사의 DDR5 RAM 커넥터 및 모듈 칩 출하량이 뚜렷하게 증가했기 때문이다.
이는 동사의 RAM 커넥터 및 모듈 칩 판매액의 대폭 증가를 야기했고, 인터랙티브류 제품 수익성 상승을 야기했다.
이와 더불어 동사의 3개 고성능 칩 제품 PCIeRetimer, MRCD/MDB 및 CKD 매출이 1.35억 위안으로 전년 대비 155% 크게 증가한 점도 실적 증가에 기여했다.
딥시크는 AI 응용의 문턱을 크게 낮췄고, 추론, 미세 조정 등 부문의 연산 수요는 크게 증가했다.
국내 인터넷 대기업, 알리바바와 텐센트 등은 모두 연산력 경쟁에 뛰어들었고, 향후 3년 중국 국내 연산력 수요는 계속 크게 증가할 것으로 전망된다.
이러한 점을 감안하면 DRAM 산업은 새로운 발전의 기회를 맞이할 것이며, 동사는 중국 국내 RAM 커넥터 칩 선두 기업으로서 충분한 수혜를 볼 수 있을 것이다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 19.78억/24.84억/29.55억 위안으로 전년 대비 40.09/25.6/18.96% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 1.73/2.18/2.59위안으로 예상되며 PER은 40.38/32.15/27.03배다.
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