궈진증권은 후난골드(002155.SZ)의 2024년 실적이 크게 성장했고 시장 환경 개선에 올해 실적 성장세가 더 확대될 것이라 예상하며 투자의견 ‘매수’를 유지했다.
2024년 동사의 매출은 278.39억 위안으로 전년 대비 19.46% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 8.47억 위안으로 73.08% 늘었다.
이중 4분기 매출은 68.49억 위안으로 전년 동기 대비 50.53% 늘었고 지배주주 귀속 순이익은 1.8억 위안으로 71.32% 증가했다. 전 분기와 비교하면 매출은 16.98% 늘었으나 지배주주 귀속 순이익은 21.43% 감소했다.
이는 전 분기 대비 안티몬 가격이 하락했고 전반적인 안티몬, 금 생산량이 감소한 영향이 반영된 것으로 풀이된다.
4분기 안티몬 가격은 전 분기 대비 8.98% 하락했다. 안티몬 판매량은 2.58% 감소했는데, 중국 정부가 안티몬의 수출 관리에 나서면서 안티몬 수출이 줄어 4분기 실적 부진을 이끈 요인이 됐다.
동기간 금 가격은 전 분기 대비 7.94% 상승했다. 판매량은 전 분기 대비 14.72% 감소했는데, 금 가격 자체가 전년 동기 대비 고점을 유지하면서 실적에 큰 영향을 미치지 않았다.
올해 동사의 실적은 더 큰 성장세를 기록할 것으로 예상된다.
미중 갈등이 한층 더 격화되면서 안티몬, 금은 주요 전략 자산으로 분류된다. 안티몬은 합금, 탄약 생산 과정에서 사용되는 광물로 중국산 안티몬이 글로벌 시장에서 지배적인 점유율을 차지하고 있기에 안티몬 수출 관리로 인한 가격 상승은 불가피할 전망이다.
또한 글로벌 경제 불확실성이 가중되며 금 가격 상승 가능성이 점쳐지는 만큼 금 가격 강세는 올해도 이어질 것으로 보인다.
따라서 지난해 호실적에 이어 올해 동사의 안티몬, 금 가격 강세가 이어질 것으로 예상돼 동사에 대해 꾸준한 관심을 가져야 할 필요가 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 23.75억/26.64억/30.72억 위안으로 전년 대비 180.53%/12.16/15.32% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 2.09/2.25/3.05위안으로 예상되며 PER은 11.07/9.87/8.56배다.
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