중국인허증권은 하이쯔왕아동용품(301078.SZ)의 2024년도 실적이 안정적인 성장세를 기록했고 마케팅 능력이 대폭 보강됐다며 투자의견 ‘추천’을 유지했다.
2024년 동사의 매출은 93.4억 위안으로 전년 대비 6.7% 증가했고 지배주주 귀속 순이익은 1.8억 위안으로 72.4% 늘었다.
동사는 중국 주요 산모, 아동용품 제조사로 2024년 산모 및 아동용품 사업 매출이 81.6억 위안으로 전년 대비 7.7% 증가했다. 이중 온라인 플랫폼을 통한 매출이 37.1억 위안으로 전년 대비 12.9% 늘었다.
특히 동사는 경쟁사를 인수하는 방식으로 시장 경쟁력을 보강하는 상황인데, 동사의 주요 경쟁사이던 러여우를 완전 자회사로 편입한 이후 한층 더 공격적인 시장점유율 상승을 시도하고 있다.
이와 더불어 동사는 중국 내 주요 멀티 채널 네트워크(MCN) 기업과 협업 관계를 구축했다. 이를 토대로 동사의 온라인 판매 채널은 시장 내 경쟁력을 크게 보강하고 있다는 평가를 받는데, 지난해 12월 18일 동사는 일일 총 거래액(GMV)이 2억 위안에 육박했고 5,000명 이상의 온라인 스트리밍 판매 채널을 갖출 만큼 온라인 마케팅 능력을 강화했다.
온라인 채널이 강화되면서 수익률 역시 개선되고 있다.
2024년 동사의 매출총이익률은 29.7%로 전년 대비 0.2%p 상승했다. 마케팅 비용 지출을 점진적으로 줄이는 상황임에도 경쟁사 인수를 통해 시장 경쟁력을 강화하는 상황인 만큼 앞으로 동사의 수익성은 더 개선될 여지는 크다고 판단된다.
이에 더해 동사는 인공지능(AI) 기술을 도입해 새로운 성장 동력을 모색 중이다. 산모에 더 많은 육아 관련 정보를 제공하며 관련 제품을 추천하는 등의 방식으로 AI 기술이 사용되는 중인데, 실제 시장에서 상당한 인기를 끌며 더 많은 신규 고객을 동사의 플랫폼으로 이끄는 효과를 보이고 있어 동사의 시장점유율은 기대 이상으로 높아질 가능성이 제기되고 있다.
2025~27년 동사의 지배주주 귀속 순이익은 각각 3.5억/4.81억/5.97억 위안으로 전년 대비 93.1/37.7/23.99% 증가할 것으로 예상된다. 같은 기간 EPS는 각각 0.28/0.38/0.47위안으로 예상되며 PER은 44.4/32.24/26배다.
searchmchina@searchmchina.com